Kapitalmodel

"Udlodning i Topdanmark er siden 1998 sket i form af tilbagekøb af Topdanmark aktier. I denne periode er der annulleret egne aktier svarende til 66,7 % af aktiekapitalen."

Lars Thykier, koncerndirektør

Topdanmarks politik

• Overskydende egenkapitalen udloddes til aktionærerne. Overskydende egenkapital defineres som den mindste af to størrelser:
  • Egenkapital ud over det niveau, der ud fra et konservativt vurderingsgrundlag kan anses for at være tilstrækkeligt til at understøtte den underliggende forretning
  • Residual egenkapital efter dækning af SCR med tillæg af en buffer, der på et konservativt grundlag må anses for tilstrækkelig til at sikre, at Topdanmarks solvenskapital ikke vil komme under SCR i det følgende år
• Udlodning sker i form af tilbagekøb af egne aktier

Kapitalmodel

Topdanmark ser det ikke som en naturlig opgave at administrere aktionærernes midler ud over, hvad der er nødvendigt for at understøtte den primære drift. Samtidig er det Topdanmarks vurdering, at størstedelen af selskabets aktionærer vil opnå en skattemæssig fordel ved at eje værdipapirer direkte frem for indirekte via egenkapital i Topdanmark.

På denne baggrund ønsker Topdanmark at føre en politik, hvorefter egenkapital ud over det niveau, der på et konservativt vurderingsgrundlag må anses for tilstrækkeligt til at understøtte den underliggende forretning, udloddes til aktionærerne.

Topdanmark er imidlertid underlagt offentlig regulering og vil dermed skulle leve op til de kapitalkrav, der følger af Solvens II. I udgangspunktet var Solvens II tænkt som en risikobaseret regulering, men bl.a. i forlængelse af finanskrisen er der foreslået en del ekstra buffere og krav, der ikke står i forhold til den faktiske risiko. Topdanmark rammes i særlig grad af det forhold, at solvenskravet kun i beskeden grad reguleres med lønsomheden, således at kapitalkravet til Topdanmark er stort set det samme som kapitalkravet til et tilsvarende selskab med en væsentlig ringere lønsomhed og deraf følgende højere risiko. Det fremadrettede mål er herefter at opfylde de regulatoriske krav på den mest omkostningseffektive måde gennem sammensætningen af tier 1, tier 2 og tier 3 solvenskapital. Tilpasningen vil ske gradvis over de kommende år.

Title	Type	Size
Kapitalmodel 2011		133.8 KB